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2016金融工程与风险管理研讨会在中山大学圆满召开

     2016年6月12-13日,2016金融工程和风险管理研讨会(以下简称FERM2016)在中山大学顺利召开。FERM是一个聚焦于统计前沿、金融工程和风险管理最新发展的系列会议,由普林斯顿大学的范剑青教授在2005年倡议举办,对于推动金融工程和风险管理领域的研究起到了重要的作用,现已成功举办八届。

    本届研讨会的报告由12日、13日上午的特邀报告和下午的分组报告组成,报告内容涉及金融工程和风险管理的各个领域,统计、经济统计、生物统计、数理金融、风险管理、金融工程、计量经济和保险精算等议题。涉及金融     第一场特邀报告由熊伟教授主讲,报告题目为“China’s Model of Managing the Financial System”。报告指出,中国的经济模式涉及到政府在金融市场的众多干预。政府时而放松时而收紧市场监管,甚至直接通过交易资产来减缓市场波动。从报告的理论框架来看,政府对金融市场的这样一种“管理”,虽然缓解了短期失衡,但使市场参与者增大了对未来政府干预措施的预期,从而间接影响到资产价格,由此可能会出现低效的投机性平衡。低效的投机性平衡可能会出现,这时市场参与者不再专注于获取公司的基本面信息,而是着眼于未来政府的干预信息,由此产生的投机行为可能会导致市场无效和金融动荡。     紧接着,汪寿阳教授做了特邀报告,主题为“Some Progress in Financial Studies”,报告呈现了金融研究的一些新进展,主要包括一个在中国利用大数据进行信用评分的案例,一些中国股票市场的新指标以及一个中国金融机构商业模式创新的案例等。     第一、二场特邀报告结束后,五个分会场的论文报告会在岭南学院岭南堂举行。     6月13日上午,第三场特邀报告在岭南堂三楼讲学厅举行,Harrison Hong教授做了主题报告“Climate Risks and Market”。Harrison教授在报告中提出了由气候变化带来或加剧的风险对于股票市场效率的影响问题。研究涉及的气候变化主要是指对于作物和食品公司现金流最具破坏性的自然灾害,即干旱。研究以气候研究中的帕尔默干旱强度指数(PDSI)作为干旱的衡量指标,结果发现一个国家的长期干旱,预测着这个国家食品公司较差的股票回报率。一项基于PDSI而配置的多头-空头全球食品类股票组合会产生9.4%的年化收益率。研究结果支持了市场对气候变化反应迟缓问题的存在,并且呼吁相关公司披露该类风险。     随后,Oliver Linton教授做了特邀报告“Simple Nonparametric Estimators for the Bid-AskSpread in the Roll Model”。Oliver教授在报告中提出了从观察到的交易价格中进行买卖价差估计的新方法,主要是基于经验特征函数。报告从理论和数据上比较了该方法与Roll(1984)的方法,以及其最知名的竞争对手Hasbrouck(2004)的方法,并发现当分布远不是高斯分布时,新方法表现更佳。Oliver Linton教授对2010年5月6日闪电崩盘期间的标普500电子迷你期货合约应用了该新方法,最终证明了该新方法比Roll(1984)的方法更能够表现基本价值的不确定性。报告还发现了在崩盘期间估计价差的线性可预测性,但该事件的高峰期是没有预料到的。     两个特邀报告结束后,进行了五个分会场的论文报告。     两天下午的会议设立了5个并行分会场、讨论超过20个相关专题。     各位嘉宾分别在分会场报告了各自在金融工程与风险管理的最新研究,其中包括Federico Bandi教授报告了商业周期消费风险与资产价格关系的研究;NikolausHautsch教授展示了他对市场波动性、信息反馈和微观结构关系的最新研究;Alex R. Horenstein教授开发了一个新的方法来估计单因子β定价模型,并证明该模型解释了股票收益的横截面以及最近广为流行、被作为基准的多因子模型;李端教授探讨了动态资产组合选择中的风险度量衍生期望效用最大化问题;Markus Pelger教授报告了基于高频观测的大维度因子建模问题;史永东教授则探讨了企业成长机会与财务政策选择关系的问题;吴仰儒教授则介绍了自己在动量估计偏差方面的研究进展;姚奇伟教授探讨了投资组合选择问题等。各位嘉宾的报告引起了分会场听众的积极讨论与交流。     至此,本次研讨会圆满结束。参会者一致表示通过参加研讨会,从各位嘉宾教授的主题演讲中了解到金融工程和风险管理领域的前沿研究,并通过与各国学者之间的交流学习,受益良多。同时,参会者对本次会议组织工作表示一致称赞和感谢。  
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